Olga Feldmeier revient tout juste de Dubaï, où elle a participé à la Satoshi Roundtable. Les leaders du monde de la cryptographie s'y sont rencontrés pour échanger leurs points de vue. Elle y a pris connaissance des derniers développements dans le monde de la cryptographie.

Après une année 2022 désastreuse, 2023 a bien commencé pour les cryptomonnaies. Est-ce que cela va continuer?

Dans le secteur, on l'espère.

Y a-t-il de bonnes raisons de croire que ces espoirs se réaliseront?

Oui, elles tournent autour du halving du bitcoin au printemps 2024.

Tous les quatre ans, le volume d'émission de nouveaux bitcoins diminue de moitié.

Oui, seulement trois nouveaux bitcoins seront créés toutes les dix minutes au lieu de six. 

Et parce que l'offre supplémentaire diminue, les cours des cryptomonnaies devraient augmenter?

C'est ce qui s'est passé au cours des douze dernières années: le prix commence déjà à augmenter un an avant le halving. Le cours du bitcoin devrait repartir à la hausse ce printemps.

Est-ce que ce sera à nouveau le cas?

L'espoir est que même si l'environnement macroéconomique et les marchés boursiers continuent à afficher des performances négatives, il y ait un certain découplage.

Mais les cours pourraient aussi baisser.

Je trouve cela moins probable. Mais il se peut que l'environnement macroéconomique soit si mauvais que même l'upcycle qui, jusqu'à présent, a poussé les cours des cryptos à la hausse tous les quatre ans soit rompu. Aussi parce que la corrélation avec les marchés boursiers est devenue beaucoup plus forte.

Ce n'est donc pas vraiment le bon moment pour investir?

C'est plutôt le bon moment pour se constituer un portefeuille diversifié qui permet de profiter des nouvelles technologies. La particularité des crypto-investissements est que l'on peut y accéder même en tant que petit investisseur privé. Dans la plupart des autres domaines technologiques comparables, c'est totalement exclu. Vous ne pouvez pas investir dans Chat GPT ou dans d'autres bons projets dans le domaine de l'intelligence artificielle. C'est un terrain de jeu pour les grands investisseurs spécialisés.

Il devient plus accessible aux investisseurs privés, mais on ne peut évidemment pas y investir aussi directement qu'avec les cryptos.

Les cryptos sont une exception, car les entreprises se financent par l'émission de jetons. Ce mode de financement devrait également s'imposer auprès des entreprises d'autres secteurs. Cela permettrait de démocratiser l'accès aux investissements tech. Une meilleure réglementation y contribuera.

Profitez-vous de la situation pour investir dans les cryptomonnaies?

J'investis dans les cryptos depuis 2013.

Oui, mais est-ce que vous en achetez maintenant?

Toute la débâcle autour de FTX n'est pas encore terminée, il y aura probablement encore quelques dominos qui tomberont. Nous n'avons probablement pas encore atteint le plancher, mais nous en sommes assez proches. 

Quelle est la composition de votre portefeuille?

J'ai une approche très structurée. Je veux investir dans les cinq segments de projets cryptographiques.

Quels sont ces cinq segments?

Les projets d'infrastructure de premier et de deuxième niveau, les applications fintech, l'infrastructure web 3.0 et le bitcoin.

Passons-les tous en revue en commençant par le bitcoin.

Le bitcoin en tant que réserve de valeur, souvent appelé or numérique, a la plus grande pondération dans mon portefeuille.

Bon, qu'en est-il des projets d'infrastructure?

Le deuxième segment est l'infrastructure, c'est-à-dire les protocoles de blockchain de premier niveau. Ethereum et sa plateforme de contrats intelligents en font partie. Ethereum est de loin la plus grande et la plus ancienne plateforme de transaction, qui a déjà atteint 500 milliards de capitalisation boursière. 

Comment sélectionnez-vous d'autres projets d'infrastructure?

Je regarde par exemple combien de développeurs programment pour une blockchain spécifique ou y contribuent. Je regarde également le nombre d'autres projets basés sur une blockchain, le nombre d'utilisateurs de la blockchain et le volume des transactions. En outre, je m'intéresse à l'identité des fondateurs et à la personne qui fait avancer le projet.

Quelles cryptomonnaies avez-vous achetées sur la base de cette analyse?

Cosmos, Near, Algorand et aussi plus récemment Avalanche.

Qu'en est-il des blockchains de deuxième niveau?

Dans ce segment, les entreprises essaient de construire des solutions de mise à l'échelle pour les blockchains de premier niveau, afin que les transactions puissent être traitées plus rapidement et à moindre coût. Dans ce segment, j'ai investi dans Polygon, Optimism et Arbitrum.

Et le quatrième segment de votre portefeuille?

La fintech, comme je l'appelle un peu à l'ancienne. D'autres l'appellent Decentralized Finance, en abrégé Defi. Ce sont des applications financières. Il y a là encore plusieurs sous-segments: les paiements, les bourses, les plates-formes de crédit, les plates-formes d'investissement et l'infrastructure. Pour les bourses, j'ai bien sûr la plus grande allocation dans mon entreprise Smart Valor. Vient ensuite Uniswap. Elle est numéro un en termes de technologie pour les bourses décentralisées. J'ai été assez impressionnée de voir qu'Uniswap fonctionnait sans faille au printemps dernier, même avec les valeurs les plus volatiles. Même Coinbase n'y était pas parvenue: la plus grande bourse réglementée avait alors dû suspendre ses transactions.

Y a-t-il d'autres applications fintech dans lesquelles vous investissez?

Oui, mon portefeuille de crypto-fintech est assez important. Je suis une ex-banquière, donc je comprends mieux les applications financières. J'ai mes favoris dans chaque sous-segment, comme par exemple Maker Dao pour les plateformes de crédit et Chainlink dans le domaine de l'infrastructure. Chez Chainlink, j'aime le fondateur et l'équipe. Dans le domaine des paiements, Ripple et Stellar sont en tête. Il faut toutefois tenir compte des risques prudentiels pour Ripple. J'ai quelque peu réorganisé mon portefeuille. Après le bitcoin et les protocoles de la blockchain, la fintech est devenu la catégorie la plus importante pour moi. Entre autres parce que c'est le domaine où l'on est actuellement le plus éloigné du sommet historique. De nombreux Defi-Token sont encore en partie 90% en dessous de leur plus haut historique, alors que le bitcoin et les grands protocoles n'ont perdu «que» 60 à 70%.    

Sont-ils aussi sortis quelque part?

Oui, bien sûr, par exemple dans les plates-formes de rendement, les yield tokens. Il manque encore de la substance. Mais la fintech sur la blockchain est en train de se développer et deviendra surtout importante dans les pays qui n'ont pas de système bancaire développé.

Bon, et qu'en est-il du cinquième segment de votre portefeuille?

Pour simplifier, il s'agit de l'internet décentralisé, souvent appelé Web 3.0.

Qu'est-ce que le Web 3.0 dans le contexte de la blockchain?

Le Web 3.0 est une question de décentralisation et d'économie basée sur les jetons. Il s'agit de savoir qui possède les données des utilisateurs.

Jusqu'à présent, celles-ci sont détenues par quelques grandes entreprises de technologie.

Oui, si Youtube décide de supprimer ma fanpage, elle disparaît. Dans le Web 3.0, mes données doivent m'appartenir. On construit maintenant de nouvelles plates-formes qui permettront de décentraliser les médias sociaux, l'identité, le streaming et le stockage des données.

Quelles sont les possibilités d'investissement?

Il s'agit d'une part de projets d'infrastructure comme Filecoin pour le stockage décentralisé. D'autre part, tout le thème des Metaverse, NFT et DAO.

Avez-vous investi dans ces domaines?